Amerikkalaiset kaupan jätit kasvavat hieman eri tavoin

Yhdysvaltojen kaupan suuryhtiöt ovat kiinnostava puntari siitä, miten kauppa maassa kehittyy. Suurista yhtiöistä Costco ei ole vielä raportoinut tuloksestaan. Lisäksi Amazon on verkkokauppana hyvin erilainen yhtiö. Siksi nyt vertailussa on neljä suurta perinteistä ja kivijalkaan keskittyvää toimijaa.

Näistä neljästä rautakauppaketju Home Depot on vuosia ollut vahva kasvutarina, joka tekee erinomaista tulosta. Korona-aikana tämä kulminoitui hurjaan liikevaihdon ja tuloksen kasvuun. Pandemia-aikojen jälkeen meno on kuitenkin ollut vaikeampaa tälle rautakaupan jätille. Viime vuosina kasvua on tullut yrityskauppojen kautta sekä nihkeähköä vertailukelpoista kasvua. Sen sijaan isompi asia on ollut maailmanlaajuisen rakentamisen laman myötä tullut tuloksellisuuden voimakas tippuminen. Vuodesta 2021 lähtien yhtiön liiketulosprosentti on laskenut 16 prosentista 12 prosenttiin.

Samoin vaikeaa on ollut halpakauppatavaratalo Targetilla, joka oli myös huipulla pandemiavuosina 2021 ja 2022. Sen jälkeen myynti ei ole kehittynyt juuri lainkaan – itse asiassa viimeisen 12 kuukauden myynti on edelleen matalampi kuin vuonna 2022. Aivan kuten Targetilla, myös Home Depotilla tulostaso on selkeästi pandemiaa ja sitä edeltävää aikaa matalampi. Yhtiö tekee uutta käännettä uuden toimitusjohtajansa kanssa, ja nähtäväksi jää, miten Targetin liiketoiminta lähtee kasvuun.

Ryhmän selvästi pienin on vaatekaupan outlet-ketjuna toimiva TJX. Vaikka se on ryhmässään pienin, se on valtavan suuri vaatekaupassa. Jos TJX:n liikevaihtoa vertaa espanjalaisjätti Inditexiin, TJX on noin viisikymmentä prosenttia suurempi, vaikka se toimii lähinnä Yhdysvalloissa, kun taas Inditex toimii hyvin kansainvälisesti. 

TJX:llä myynti on kääntynyt vahvaksi osin myymäläavausten, osin vertailukelpoisen kasvun myötä. Vielä erityisen paljon merkittävämpää on kuitenkin yhtiön erittäin vahva tuloskehitys: ennen pandemiaa tulos oli hieman yli 10 prosenttia, pandemian aikana hieman alle 10 prosenttia, ja nyt taso lähestyy tai on jo ylittänyt 12 prosenttia.

Walmart kasvaa vahvimmin, verkkokaupan vetämänä

Yhtiöistä selvästi kiinnostavin on luonnollisesti suurin ja kaunein kaupan alan yritys Walmart. Vaikka Amazon on koko yhtiön liikevaihdolla mitattuna jo Walmartia suurempi, Walmart on silti vähittäiskaupan liikevaihdossa ylivertainen ykkönen. Yhtiö on kasvanut vahvasti liikevaihdon puolella, ja erityisesti vertailukelpoinen kasvu on Walmartin kokoluokassa kunnioitettavaa: yli seitsemän miljardin liikevaihto ja kuusi prosentin vertailukelpoinen kasvu on vahva suoritus. Samaan aikaan yhtiön tulostaso on pysynyt matalana ja hieman laskenut.

Walmartin kasvussa kiinnostavinta on kuitenkin se, mistä kasvu on syntynyt. Yhtiön Yhdysvaltojen liiketoiminta on edelleen noin 70 prosenttia koko liiketoiminnasta, kun mukaan lasketaan verkkokauppa, myymälät sekä Sam's Club -tukkumyymälät.

Pitkään kaikki osat kasvoivat vahvasti, mutta viime aikoina kruununjalokivi eli Yhdysvaltojen myymälät on osoittanut suurta heikkoutta: viimeisen seitsemän neljänneksen aikana Yhdysvaltain myymälöiden liikevaihto on kasvanut vain kahdesti, ja viimeiset kolme neljännestä se on laskenut dollarimääräisesti verraten paljon.

Yhtiön vahvaa kasvua onkin ajanut jo neljän vuoden ajan Yhdysvaltain verkkokaupan erittäin voimakas kasvu. Näiden neljän vuoden aikana verkkokaupan myynti on tuplaantunut, ja se on tullut erittäin tärkeä kasvun lähde. Kaikesta Walmartin absoluuttisesta kasvusta, joka oli miltei yhdeksän miljardia dollaria viime neljänneksellä, 48 prosenttia tuli Yhdysvaltain verkkokaupasta. Joidenkin neljännesten aikana osuus on ollut lähempänä 70 prosenttia.

Walmartin tapauksessa voisi sanoa, että verkkokauppaan panostaminen noin kymmenen vuotta sitten on kantanut erittäin suurta hedelmää. Ilman Yhdysvaltojen verkkokauppaa yhtiön kasvunäkymä olisi merkittävästi pienempi, ja yhtiön liikevaihto olisi yli sata miljardia dollaria pienempi.

Nykyisellä kasvutahdilla Yhdysvaltojen verkkokauppa on ohittamassa Walmartin perinteisesti toiseksi suurimman liiketoiminnan, kansainvälisen liiketoiminnan, liikevaihdolla mitattuna.